招股书泄露眼镜业暴利真相博士眼镜净利润率不足10

◎每经记者 贾丽娟

在很多人的印象中，眼镜行业一直是不折不扣的“暴利”行业，几根细细的金属，两片薄薄的玻璃，就要几百元甚至几千元，简直太赚钱了！

事实果真如此么？近期，“眼镜第一股”——博士眼镜即将闯关创业板。从其发布的招股说明书中，可以一窥眼镜行业的真相。

高近视率催生大市场

博士眼镜招股书显示，我国是世界潜力最大的眼镜消费大国。这可不仅仅是“人多”二字就可以解释的，国人近视率的发生率也远高于世界平均水平。

《每日经济新闻》记者注意到，从刚性需求看，中国近视眼患者数量高居全球首位。据中国、美国和澳大利亚联合开展的防治儿童近视研究项目前期调查显示，中国人口近视发生率为33%，为世界平均水平22%的1.5倍，而青少年近视发病率则高达50%~60%。目前，中国是世界上青少年近视率最高的国家之一。

如此庞大的需求，构成了中国眼镜行业的巨大市场。不过，由于消费观念和能力的差异，中国的眼镜零售规模并不是全球最高的。招股书显示，2013年，全球眼镜零售市场规模达980亿美元，其中美国市场规模为280亿美元，日本市场规模为100亿美元。与之相比，2013年中国眼镜零售行业市场规模为561.185亿元，低于美国和日本。人均消费就更低了，以2013年末人口总数来算，美国人均眼镜消费为88.25美元，日本为78.60美元，而中国仅为41.24元。

73%毛利率背后

《每日经济新闻》记者注意到，人均消费低，却并不代表毛利率低。2012~ 2014年，博士眼镜的毛利率分别为72.8%、73.29%和73.08%。产品分类上，镜片的毛利率最高，为84.88%(均以2014年数据为例)，其次是老花镜76.71%和镜架75.95%，再往下是太阳镜62.46%，毛利较低的是隐形眼镜及护理液，但也都在56%左右。

看上去，眼镜行业的“暴利”似乎可以坐实了。从博士眼镜的单品价格来看，也的确符合大众的感受：一副眼镜价格上千。2014年，博士眼镜一副镜架的价格约为484元，一片镜片的价格约为266元，这样算来，一副镜架加两片镜片，价格已经超过1000元。

招股书中也解释了高毛利的原因：一是与传统零售行业不同，眼镜零售行业在销售过程中，需要眼视光专业人员为顾客提供验光和定配等服务，眼镜商品的零售价格中包含了眼视光专业和个性化定制服务的价值；二是由于眼镜零售行业具有顾客购买频率低、租赁支出和人工成本高等特点，需要较高的毛利率以覆盖各项成本费用；三是公司在经营规模、品牌影响力等方面的优势，有利于公司提升供应链的整合能力及盈利水平。

不过，虽然毛利率高，但公司的净利率可不算高。招股书显示，2014年公司营业收入为3.61亿元，虽然营业成本只有9742万元，但各项费用均不少，其中销售费用达1.84亿元，管理费用为2592万元，这些高昂的费用，导致公司的营业利润仅为4699万元，而扣税后的净利润只有3391万元。如此算来，公司的净利率还不到10%。这样的水平，在零售公司中算是不错的，但确实谈不上暴利。

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